当大会宣布习近平同志全票当选时，张颂全体代表起立，雷鸣般的掌声响彻全场，久久激荡。

（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，文新黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。过去30年，剧刚合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。

从公司资本结构的微观基础出发，开播我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，开播1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。有意思的是，收获从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，收获货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。由此可见，差评我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）。

Ⅷ货币的本质1999年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·蒙代尔（RobertMundell）创立的最优货币区理论建立在交易成本学说之上，张颂而在本书的框架中，张颂我们可以基于合约理论来分析最优货币区问题，强调治理的重要性。文新全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。

后来当其中一些国家（如希腊、剧刚意大利等）面临金融危机时，它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务（外债），由此导致了欧债危机的爆发。

而有些国家在不断增发货币后，开播其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。从公司资本结构的微观基础出发，收获我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，收获1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。

在国际货币基金组织，差评我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，差评后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。在我们的新货币理论中，张颂货币如何进入经济成了重要问题，张颂银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。

现代货币理论认为只要增加国家负债就增加了居民和企业的资产，文新并没有考虑国家负债的投资收益问题。与之相类似的是，剧刚有些国家不断增发货币，其经济增长强劲，价格水平稳定，经济持续繁荣。